理解股票的內在價值是投資的基礎。但我們能否真正確定股票的合理價格呢？讓我們探討一下股票價格與內在價值的關係。
股票的本質和合理價值
股票發行的目的
股票發行的本來目的是為了企業能夠輕鬆籌集大量資金，投資者則按所投資的股份分配利潤。然而，以低於合理價值的價格購買股票並在價格上漲後出售，並不是股票的本質。這只是持有過程中的附帶收入。
企業的合理價值和股票價格
即使沒有人關心企業的合理價值，股票價格也會形成，股票交易也會正常進行。專家解釋說，股票反映了企業的合理價值，但這只是投資者買賣股票的一個標準。如果股票價格真的追隨企業價值，那麼它們最終會收斂到這些價值，但事實上情況並非如此。
供求關係和股票價格
供求的影響
以記憶半導體為例，當新產品推出時，很難維持現有的生產線，導致供應減少的速度快於需求，導致價格飆升。這表明供求關係對價格的影響大於商品的內在價值。即使新產品的性能優於現有產品，也並不意味著所有人都會使用最新產品。
價值分析的誤區
價值分析師認為，如果公司具有高內在價值，需求自然會被創造，股價也會上升，但這是嚴重的誤解。如果新產品的需求未能被創造出來，它們將被丟棄。
實際預測股票價格的困難
信息不完全
股票價格找到合理價值的理論假設所有投資者都擁有完全的信息並做出理性的決策。然而，這在現實中是不可能的。不是所有參與者都能擁有完全的信息，在某些情況下，股票價格很容易被操控。
市場價格和內在價值
本傑明·格雷厄姆指出，市場價格可能會因為市場波動而偏離內在價值，但市場價格通常會長時間偏離內在價值。儘管股票價格可能會收斂到模糊計算出的“合理價值”，但時間和確切價格是不可預測的。
分析師和合理價格
價格目標的限制
影響分析師價格目標的主要因素是當前的股票價格。沒有當前股票價格的信息，分析師無法準確計算價格目標。他們不是通過財務報表的精確計算得出價格目標，而是根據當前的股票價格粗略估算出股票的價值。
通過例子理解
2009年初，樂天購物和韓亞金融集團等市值最高的股票的目標價格相差超過一倍。這表明不同的分析方法和評估標準會導致價格目標的顯著差異。
結論
尋找股票的合理價格就像追尋幻影。股票價格由各種因素決定，單憑公司的內在價值難以預測。因此，投資者應考慮多種因素，僅依靠合理價值分析進行投資決策可能存在風險。